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房屋租金仍按时交付随着共享汽车用户数量逐年上升，交付押金所形成的资金池将迅速扩大，这笔“募集”来的资金具有无息性质，正因如此，押金去向一直颇受争议，如果资金池内的资金一旦出现问题，将给用户带来不小的经济损失。早在去年8月8日，交通运输部、住房城乡建设部联合发布的《关于促进小微型客车租赁健康发展的指导意见》明确指出，分时租赁经营者应采用安全、合规的支付结算服务，确保用户押金和资金安全，确保用户个人信息安全，鼓励分时租赁经营者采用信用模式代替押金管理。

表2：蔚来汽车销售成本估计资料来源：蔚来汽车各季度报告，零壹智库整理营运成本根据蔚来汽车公布的历史季度财报，其营运成本主要来自两方面：一是研发费用（R&D），二是销售管理费用（SGA）。蔚来汽车在研发上的投入一直都非常高，2018年第三季度到2019年第二季度的四个季度平均研发费用超过12亿人民币。根据2019年第二季度报告，蔚来汽车将在2019年第三季度末将员工总数从2019年1月的9900人减少到7800人。以前四个季度的平均研发费用作为对2019年第三季度研发费用的估计，则2019年第三季度的研发费用约为12亿3000万元。

从李泽楷到印度塔塔再到泰国国家石油公司，此前曾几次有传闻称FF将获得上述一系列大佬的注资，但均被对方否认。直至恒大接盘，一场似击鼓传花的游戏终落锤。有了地产大佬许家印的力挺，贾跃亭和他的FF这回果真不会爽约吗？一块地换一个造车梦恒大健康能够间接成为FF的第一大股东，时颖公司一直在从中搭桥。

虽然中方举行了几场文化和教育活动，目的是让我看到“中国的另一面”，但此次行程的组织者给了我一次真实了解这个国家的机会。就在我决定放下先入为主的观念和理论的那一刻，我发现这个国家与我的祖国非常相似。在北京的大部分时间里，我都在一所社区大学的宿舍里与来自世界各地的学生和专业人士在一起，他们和我一样，都是为了研究和发现中国的真实特点而来。

值得注意的是，这个比率跟美联储降息周期也有一些联系。比如在1989年、2000年以及2006年的三次降息周期中，铜的价格分别下跌了6%、6%和52%。而在这三次降息周期中，黄金仅在第一次下跌，后面两次都大幅上涨，涨幅达到30%。降息周期的前期，往往意味着经济见顶，之后随着经济不断下滑，铜价会逐步下跌。因此，在降息周期的前期，铜价往往就会面临压力。之后如果经济恶化，那么铜价也会加剧下跌。

不过经济下行，并不意味着资本市场没有机会，尤其是结构整合和政策宽松的情况下。根据今年中报的业绩数据，当前存在龙头效应的行业占比已经再次达到历史峰值。经济下行压力越大，行业整合越明显，龙头的价值也会更加凸显。风险提示：本文测算仅限于上市企业，样本有限，结论可能存在偏差；经济下行；政策变动。